3月以来，A股新股上市破发频现。截至3月30日，已有9只新股上市首日跌破发行价。其中，核准制主板新股海通发展上市破发，打破了核准制主板新股十年来零破发纪录。

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3月30日，东和新材上市开盘即破发，该股开盘报7.31元/股跌15.78%，盘中一度跌超20%。截至收盘，东和新材下跌12.67%。

3月29日，3只新股上市，2只破发。其中，沪市主板新股海通发展上市破发，收市报32.85元，下跌11.81%。这是继2012年10月11日海欣食品破发后，10年多来主板首只上市首日破发新股。

公开资料显示，海通发展主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。

值得注意的是，海通发展并非注册制个股，中一签可以申购1000股，成本为37250元。海通发展上市首日破发，意味着打新中一签账面浮亏近4400元。

据海通发展发行结果公告，投资者合计弃购金额约4209万元，其中网上投资者弃购金额约4204.42万元。

核准制下，主板上市个股发行市盈率最高为23倍。海通发展的发行市盈率为22.99倍。根据公告，海通发展所在的水上运输业，截至2023年2月21日，最近一个月平均静态市盈率为6.38倍。海通发展的发行市盈率是行业平均静态市盈率的3倍多。

业绩方面，2020年至2022年，海通发展实现营收6.79亿元、15.98亿元、20.46亿元，同比增长21.72%、135.42%、28.02%；净利润6602.04万元、5.17亿元、6.71亿元，同比增长-35.62%、683.76%、29.76%。

海通发展预计2023年第一季度营收3.25亿元至3.9亿元，同比变动幅度-14.65%至2.41%；预计归母净利润0.73亿元至1.3亿元，同比变动幅度-43.31%至0.78%。

招股书显示，2020年至2022年，海通发展境内航区毛利率为23.91%、34.54%、15.33%。2022年比2021年减少了19个百分点。

英大证券首席经济学家李大霄表示，海通发展所处水上运输行业业绩波动大，公司发行市盈率高于所处行业平均水平，高毛利能否持续存在不确定性等因素是该股上市首日破发主因。

核准制新股海通发展上市首日破发，打破了主板市场10年来新股零破发记录。

3月以来，全面注册制改革加速推进。沪深市首批主板注册制新股中重科技、登康口腔已于3月27日发行。

全面注册制落地后，核准制新股告别零破发，对投资者“打新”有何借鉴？

李大霄认为，核准制新股海通发展上市破发，可视为全面注册制后的预演，给”闭眼打新“投资者敲响了警钟。投资者要提高新股研究能力，综合判断IPO新股的投资价值。全面注册制下，A股市场新股并不稀缺了，未来还有广阔潜力的新股才能申购。

”核准制新股告别零破发率，意味着新股市场风险大增。“深圳新里程总经理赖戌播认为，注册制下，新股定价市场化，新股上市破发将成为常态，闭眼打新躺赚时代一去不复返了！投资者要加强对新股基本面研究，包括行业地位、财务状况、盈利水平、产品服务、核心竞争力等有一个相对全面系统的认知，再决定是否要参与申购。此外，高发行价、高市盈率、没有盈利的新股，都将是首日破发的“重灾区”，投资者应尽量回避为主。

中融基金表示，全面注册制下，打新策略将依赖对新股市场和新股标的的深入研究能力，未来新股收益率可能会因投研实力的差异两极分化。单纯博弈入围、缺乏专业新股定价能力的机构将面临很大风险。

审读：孙世建